Sinds juli zijn de onshore en offshore RMB-wisselkoersen ten opzichte van de Amerikaanse dollar sterk gestegen en bereikten ze het hoogtepunt van dit herstel op 5 augustus. De onshore RMB (CNY) steeg met 2,3% ten opzichte van het dieptepunt op 24 juli. Hoewel de koers na de daaropvolgende stijging weer daalde, steeg de RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar op 20 augustus nog steeds met 2% ten opzichte van 24 juli. Op 20 augustus bereikte de offshore RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar ook een hoogtepunt op 5 augustus, met een stijging van 2,3% ten opzichte van het dieptepunt op 3 juli.
Kijkend naar de toekomstige markt, zal de wisselkoers van de RMB ten opzichte van de Amerikaanse dollar een opwaartse trend vertonen? Wij zijn van mening dat de huidige wisselkoers van de RMB ten opzichte van de Amerikaanse dollar een passieve appreciatie vertoont als gevolg van de vertraging van de Amerikaanse economie en de verwachting van renteverlagingen. Vanuit het perspectief van het renteverschil tussen China en de Verenigde Staten is het risico op een scherpe depreciatie van de RMB afgenomen, maar in de toekomst moeten we meer tekenen van verbetering in de binnenlandse economie zien, evenals verbeteringen in kapitaalprojecten en lopende projecten, voordat de wisselkoers van de RMB ten opzichte van de Amerikaanse dollar een appreciatiecyclus ingaat. Momenteel zal de wisselkoers van de RMB ten opzichte van de Amerikaanse dollar waarschijnlijk in beide richtingen fluctueren.
De Amerikaanse economie vertraagt en de RMB stijgt passief.
Uit de gepubliceerde economische cijfers blijkt dat de Amerikaanse economie duidelijke tekenen van verzwakking vertoont, wat in de markt tot bezorgdheid over een recessie in de VS heeft geleid. Afgaande op indicatoren zoals de consumptie en de dienstensector is het risico op een recessie in de VS echter nog steeds zeer laag en heeft de Amerikaanse dollar geen liquiditeitscrisis doorgemaakt.
De arbeidsmarkt is afgekoeld, maar zal niet in een recessie terechtkomen. Het aantal nieuwe banen in de niet-agrarische sector daalde in juli fors tot 114.000 op maandbasis, en de werkloosheid steeg boven verwachting tot 4,3%, wat leidde tot de recessiegrens van de "Sam Rule". Hoewel de arbeidsmarkt is afgekoeld, is het aantal ontslagen niet afgekoeld, voornamelijk omdat het aantal werkenden afneemt. Dit wijst erop dat de economie zich in de beginfase van afkoeling bevindt en nog niet in een recessie is beland.
De werkgelegenheidstrends in de Amerikaanse maakindustrie en dienstensector lopen uiteen. Enerzijds staat de vertraging van de werkgelegenheid in de maakindustrie onder grote druk. Afgaande op de werkgelegenheidsindex van de Amerikaanse ISM-PMI voor de maakindustrie, vertoont de index sinds de Fed begin 2022 de rente begon te verhogen, een neerwaartse trend. In juli 2024 bedroeg de index 43,4%, een vertraging van 5,9 procentpunt ten opzichte van de voorgaande maand. Anderzijds blijft de werkgelegenheid in de dienstensector veerkrachtig. Afgaande op de werkgelegenheidsindex van de Amerikaanse ISM-PMI voor de niet-maakindustrie bedroeg de index in juli 2024 51,1%, een stijging van 5 procentpunt ten opzichte van de voorgaande maand.
Tegen de achtergrond van de vertraging van de Amerikaanse economie daalde de Amerikaanse dollarindex scherp, deprecieerde de Amerikaanse dollar aanzienlijk ten opzichte van andere valuta's en namen de longposities van hedgefondsen in de Amerikaanse dollar aanzienlijk af. Gegevens van de CFTC lieten zien dat de netto longpositie van het fonds in de Amerikaanse dollar in de week van 13 augustus slechts 18.500 lots bedroeg, en in het vierde kwartaal van 2023 meer dan 20.000 lots.
Plaatsingstijd: 14-09-2024