Sinds juli hebben de onshore en offshore RMB-wisselkoersen ten opzichte van de Amerikaanse dollar zich scherp hersteld en op 5 augustus het hoogtepunt van dit herstel bereikt. Daarvan is de onshore RMB (CNY) met 2,3% in waarde gestegen ten opzichte van het dieptepunt op 24 juli. Hoewel de wisselkoers van de RMB ten opzichte van de Amerikaanse dollar vanaf 20 augustus terugviel na de daaropvolgende stijging, steeg deze vanaf 24 juli nog steeds met 2%. Op 20 augustus bereikte ook de buitenlandse RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar een hoogtepunt. op 5 augustus en steeg met 2,3% ten opzichte van het dieptepunt op 3 juli.
Als we vooruitkijken naar de toekomstige markt: zal de RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar een opwaarts kanaal ingaan? Wij zijn van mening dat de huidige RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar een passieve appreciatie is als gevolg van de vertraging van de Amerikaanse economie en de verwachtingen van renteverlagingen. Vanuit het perspectief van het renteverschil tussen China en de Verenigde Staten is het risico van een scherpe depreciatie van de RMB afgenomen, maar in de toekomst moeten we meer tekenen zien van verbetering in de binnenlandse economie, evenals verbeteringen in de economie. kapitaalprojecten en lopende projecten, voordat de RMB-wisselkoers ten opzichte van de Amerikaanse dollar in een appreciatiecyclus terechtkomt. Momenteel zal de wisselkoers van de RMB ten opzichte van de Amerikaanse dollar waarschijnlijk in beide richtingen fluctueren.
De Amerikaanse economie vertraagt en de RMB waardeert passief.
Uit de gepubliceerde economische gegevens blijkt dat de Amerikaanse economie duidelijke tekenen van verzwakking vertoont, wat ooit aanleiding gaf tot zorgen in de markt over een Amerikaanse recessie. Afgaande op indicatoren als de consumptie en de dienstensector is het risico van een Amerikaanse recessie echter nog steeds erg laag, en heeft de Amerikaanse dollar geen liquiditeitscrisis gekend.
De arbeidsmarkt is afgekoeld, maar zal niet in een recessie terechtkomen. Het aantal nieuwe niet-agrarische banen daalde in juli scherp tot 114.000 maand-op-maand, en het werkloosheidspercentage steeg boven verwachting tot 4,3%, wat de drempel voor een “Sam Rule”-recessie inluidde. Terwijl de arbeidsmarkt is afgekoeld, is het aantal ontslagen niet afgekoeld, vooral omdat het aantal werkenden afneemt, wat aangeeft dat de economie zich in de eerste stadia van afkoeling bevindt en nog niet in een recessie is beland.
De werkgelegenheidstrends in de Amerikaanse productie- en dienstensector lopen uiteen. Aan de ene kant staat de vertraging van de werkgelegenheid in de industrie onder grote druk. Afgaande op de werkgelegenheidsindex van de Amerikaanse ISM-productie-PMI heeft de index, sinds de Fed begin 2022 de rente begon te verhogen, een neerwaartse trend laten zien. Vanaf juli 2024 bedroeg de index 43,4%, een vertraging van 5,9 procentpunten ten opzichte van de voorgaande maand. Aan de andere kant blijft de werkgelegenheid in de dienstensector veerkrachtig. Kijkend naar de werkgelegenheidsindex van de Amerikaanse ISM-PMI voor de niet-productiesector, bedroeg de index in juli 2024 51,1%, een stijging van 5 procentpunten ten opzichte van de voorgaande maand.
Tegen de achtergrond van de vertraging van de Amerikaanse economie daalde de Amerikaanse dollar-index scherp, devalueerde de Amerikaanse dollar aanzienlijk ten opzichte van andere valuta, en namen de longposities van hedgefondsen op de Amerikaanse dollar aanzienlijk af. Uit door de CFTC vrijgegeven gegevens blijkt dat de netto longpositie van het fonds in de Amerikaanse dollar in de week van 13 augustus slechts 18.500 lots bedroeg, en in het vierde kwartaal van 2023 meer dan 20.000 lots.
Posttijd: 14 september 2024